¿Guerra en Irán? El conflicto de Trump le cuesta a EE. UU. 10,000 empleos mensuales, según Goldman Sachs

El conflicto militar de Estados Unidos con Irán está afectando silenciosamente al mercado laboral estadounidense, según Goldman Sachs, quien estima que el shock de precios del petróleo provocado por la guerra suprimirá el crecimiento de la nómina en aproximadamente 10,000 empleos mensuales hasta finales de año. Este impacto se sentirá con mayor agudeza en restaurantes, hoteles y tiendas minoristas en todo el país.

En una nota de investigación publicada el jueves, el economista de Goldman, Pierfrancesco Mei, expuso un marco detallado sobre cómo los precios más altos de la energía se traducen en dificultades en el mercado laboral, y el panorama no es favorable. Los estrategas de productos básicos del banco esperan que el crudo Brent promedie $105 en marzo, alcance los $115 en abril y luego retroceda gradualmente a $80 en el cuarto trimestre, suponiendo que los flujos a través del Estrecho de Ormuz permanezcan severamente interrumpidos durante aproximadamente seis semanas. En un escenario adverso, uno en el que el conflicto se profundice, el Brent podría alcanzar un máximo de $140 por barril, o $160 en un escenario "severamente adverso".

La guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán no muestra signos de una resolución inminente, incluso cuando el presidente Trump señala la urgencia de finalizarla. La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, ha indicado que se espera que el conflicto dure de cuatro a seis semanas, en línea con las proyecciones de Goldman, mientras que Trump dijo a Fox Business que un acuerdo podría llegar en tan solo cinco días. Pero los expertos son mucho más escépticos: los analistas de Brookings advierten que, sin un cambio de régimen genuino, Irán podría reconstruir sus capacidades y alimentar la inestabilidad regional, mientras que Maximilian Hess de Ementena Advisory dijo a CNBC que la situación es un "perder-perder para Washington", con la ventaja de los drones de Irán y la presión del Golfo haciendo que una guerra terrestre sea cada vez más probable.

El daño no se distribuye de manera uniforme. El análisis a nivel sectorial de Goldman señala el ocio y la hostelería como la industria más afectada, con aproximadamente 5,000 empleos perdidos por mes, y el comercio minorista perdiendo otros 2,000. La lógica es sencilla: cuando los precios de la energía se disparan, los consumidores reducen primero el gasto discrecional, omitiendo vacaciones, comiendo menos fuera y reduciendo los viajes de compras, mientras continúan pagando por lo esencial como la atención médica y la vivienda. En otras palabras, el shock petrolero golpea a la economía de servicios de la clase trabajadora mucho antes de que toque sectores más aislados.

Esa dinámica está afectando especialmente a la Generación Z. Un informe reciente del Bank of America Institute encontró que después de casi dos años de rezagarse con respecto a otras generaciones en gastos, el crecimiento del gasto interanual de la Generación Z en realidad había superado al de los Baby Boomers a mediados de 2025, impulsado por la desaceleración del crecimiento de los alquileres y el aumento de los salarios en aproximadamente un 9% interanual. Pero con los precios nacionales de la gasolina ahora hasta aproximadamente un 26% interanual a partir del 23 de marzo, los economistas de BofA, Joe Wadford y David Michael Tinsley, advirtieron que la recuperación "podría ser sofocada antes de que se afiance por completo". La Generación Z tiene la proporción más alta de gasto en gasolina con respecto al gasto discrecional de cualquier generación, y muchos trabajan en los mismos empleos de ocio y hostelería que Goldman ahora proyecta que verán los recortes más pronunciados. Es un ciclo de retroalimentación que los golpea por ambos lados: costos más altos en la bomba y menos horas de trabajo.

Goldman señala que la economía estadounidense es mucho más resistente a los shocks de los precios del petróleo de lo que era en la década de 1970. El banco estima que los efectos de un aumento del 10% en los precios del petróleo sobre el desempleo y el crecimiento de la nómina son ahora aproximadamente un tercio de lo que eran entre 1975 y 1999. Dos cambios estructurales explican el cambio: la menor intensidad petrolera del PIB de EE. UU., que reduce el arrastre sobre el gasto del consumidor y la inversión empresarial, y el auge de la producción nacional de esquisto desde 2010, que crea un colchón compensatorio de empleos en el sector energético y gasto de capital.

Ese colchón, sin embargo, es más delgado de lo que solía ser. Las dramáticas mejoras en la productividad en la extracción de petróleo significan que incluso si la producción aumenta en respuesta a los precios más altos, es poco probable que el sector energético agregue muchos nuevos trabajadores. Goldman no espera un aumento significativo en el gasto de capital energético, lo que significa que las industrias de apoyo como la construcción de oleoductos, la fabricación de maquinaria petrolera y el transporte de petróleo verán poco impulso esta vez.

El efecto acumulativo se está mostrando en los pronósticos macro de Goldman, que también se ajustaron a principios de semana. El banco dijo que esperaba que la tasa de desempleo de EE. UU. subiera 0.2 puntos porcentuales, hasta el 4.6% para el tercer trimestre de 2026, con el shock petrolero representando aproximadamente la mitad de ese aumento y la otra mitad reflejando el crecimiento del empleo que ya estaba funcionando demasiado lentamente para mantenerse al día con la oferta de mano de obra antes de que comenzara el conflicto. Goldman señaló que sus proyecciones de desempleo se alinean estrechamente con las simulaciones ejecutadas a través del propio modelo FRB/US de la Reserva Federal, lo que otorga credibilidad adicional a las estimaciones. Sin embargo, en un escenario de precios del petróleo severamente adverso, el impacto en el desempleo podría alcanzar 0.3 puntos porcentuales por encima de la línea de base, un escenario que empujaría el desempleo significativamente más alto y potencialmente obligaría a la Reserva Federal a tomar medidas sobre las tasas de interés.

Los hallazgos, autorizados por el equipo de Economía de EE. UU. de Goldman, dirigido por el economista jefe Jan Hatzius, se producen cuando Wall Street está cada vez más analizando las consecuencias macroeconómicas del conflicto con Irán, una crisis que ya ha llevado a Goldman a recortar su pronóstico de crecimiento del PIB y elevar sus perspectivas de inflación. Para los estadounidenses más jóvenes, que hace solo unos meses finalmente estaban teniendo un respiro financiero, el costo económico de la guerra puede resultar un giro particularmente cruel. El arrastre de 10,000 empleos por mes se describe como una cifra neta, que contabiliza cualquier ganancia limitada que el sector energético logre producir. En resumen: para los trabajadores estadounidenses, la guerra en Irán tiene un precio económico, y se está pagando cada mes.